黃金旺季效應發威 金價創新高
( 2010/09/17 09:00 時報資訊 )
工商時報 林俊輝
國際金價上漲，每盎司創下1,276.50美元新高紀錄，匯豐黃金及礦 業股票基金代理經理人石永平表示，黃金正朝向第10年多頭邁進，因 主權債務危機，美元和歐元出現波動，加上經濟數據憂喜參半環境， 投資人紛紛買進黃金避險，帶動金價漲勢。
紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上漲24.60美元，收在每 盎司1271.70美元，改寫2月16日以來交易最活絡期貨的最大漲幅，也 創下有史以來最高收盤價。期金之前於6月21日締造盤中歷史新高價 ，每盎司報1266.50美元。
石永平表示，因市場對歐美經濟情勢疑慮增加，黃金ETF持有量再 創新高。以後市看來，短期間美國的經濟數據並不易翻揚，在此氣氛 下，將有助資金持續回攏黃金市場，有利支撐黃金價格。從歷史經驗 來看，過去兩年第4季金價皆大幅走揚，石永平指出，以產業循環特 性觀察，第四季通常為飾金需求旺季，需求地區則以印度和中國為主 。由於第4季適逢印度排燈節、中國迎新年及結婚高峰，而印度與中 國又是飾金的兩大需求國，進而帶動飾金需求大幅上揚；加上飾金需 求占黃金需求比例高達50％以上，隨著飾金銷量激勵，可預期黃金旺 季效應威力將顯現。
從歷史數據可發現，過去3年金價在第4季都處於漲升格局，尤其2 007和2009年分別大漲43％與24％；即使2008年深陷金融風暴圈，第 4季金價一度下跌，但也很快收腳反彈，讓行情延續到隔年第一季， 因此多數研究機構對於第4季黃金行情，抱持樂觀態度。
根據Bloomberg統計，奧地利第一儲蓄銀行預估今年第4季金價上看 1648美元，德意志銀行、渣打銀行都估計第4季金價上看1400美元。
石永平說，黃金股票價格指數與營收關連性高，只要黃金價格持續 上漲，就會反映到黃金企業營收上，也可望拉升股價。
石永平表示，回顧黃金股票指數價格與本益比過去五年以來的變化 ，已公布的獲利本益比目前約40倍，與歷史高點約60倍相比仍偏低( 扣除2009年底與2006上半年的極端值)，若以預估獲利本益比來看， 目前約僅21倍，也在歷史區間的低檔(高點約40倍)，顯示目前黃金股 票價格便宜，在市場普遍認為黃金現貨價格可望上看1300到1500美元 時，未來黃金類股仍有價值重估（re-rating）的空間。
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